Las estrategias beta inteligentes han generado una visibilidad significativa, y han surgido muchos fondos cotizados (ETF) que aprovechan dichos enfoques. Si bien los inversionistas tienen muchas opciones debido a la proliferación de dichos fondos, es posible que no comprendan los verdaderos costos de los ETF beta inteligentes.

Smart Beta

Es importante comprender lo que realmente significa la versión beta inteligente. Si bien existen diferentes definiciones del término, los ETF que utilizan tales estrategias suelen rastrear algún índice subyacente, pero son diferentes en que no se basan exclusivamente en ponderar la capitalización de mercado de los diferentes componentes. En cambio, los ETF beta inteligentes aprovechan la inversión de factores, un enfoque que utiliza los numerosos factores independientes que los investigadores han utilizado para explicar los movimientos históricos de los precios de los activos y las carteras.

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Los investigadores han identificado hasta 300 de estas variables. Al incorporar estos factores en un enfoque basado en reglas, los ETF beta inteligentes intentan producir retornos ajustados al riesgo más fuertes que sus contrapartes administrados pasivamente. Si bien algunos de estos fondos beta inteligentes intentan generar mayores rendimientos que sus puntos de referencia subyacentes, otros tienen el objetivo de reducir el riesgo. Si bien esto puede sonar prometedor, existen costos garantizados y potenciales junto con los ETF beta inteligentes.

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Generating Alpha

Mientras que un ETF beta inteligente diseñado para producir mayores retornos que su contraparte beta normal puede cumplir este objetivo mientras los mercados tienden a subir, los mismos factores que ayudaron a producir este rendimiento superior pueden causar el el fondo beta inteligente tendrá un rendimiento inferior cuando los mercados disminuyan. Además, este bajo rendimiento podría ser mayor que el rendimiento superior generado cuando los mercados subieron.

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Tarifas elevadas

En promedio, los ETF beta inteligentes tienen tarifas más altas que los ETF basados ​​en índices ponderados de capitalización de mercado más tradicionales. En algunos casos, los honorarios cobrados por los fondos de la versión beta inteligente son solo ligeramente más altos, como sucede con los fondos que brindan exposición a los mercados emergentes. En otros, los honorarios de los fondos de la beta inteligente pueden ser sustancialmente más altos, como los asociados con las acciones de gran capitalización de EE. UU. Los beta ETF inteligentes que utilizan el índice Standard & Poor's 500 tienen una relación de gastos totales promedio tres veces mayor que los ETF gestionados pasivamente que utilizan el mismo índice subyacente.

Error de seguimiento

El error de seguimiento de los ETF beta inteligentes puede ser mucho mayor que el de los ETF más tradicionales. Si bien ejecutar un ETF ponderado por capitalización de mercado es relativamente sencillo, las estrategias beta inteligentes a menudo requieren un reequilibrio y un ajuste periódicos. Una forma perfecta de ilustrar esto son los diferentes errores de seguimiento de iShares S & P 500 ETF (NYSEARCA: IVV IVViShs Cr S & P500260.62 + 0. 17% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), que depende de la ponderación de capitalización bursátil, e iShares MSCI USA Minimum Volatility ETF (NYSEARCA: USMV USMViSh Edg MSCI MV51. 36-0. 19% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), un fondo beta inteligente.

IVV sigue muy de cerca el índice S & P 500, con la única diferencia en general es la relación de gastos. Alternativamente, el USMV ha tenido dificultades para replicar los resultados de su índice subyacente, a veces por casi 40 puntos base.

Sobreinversión

Un factor que puede ser un problema para los ETF beta inteligentes es la sobreinversión que pueden atraer debido a su visibilidad. Si bien los fondos que usan estrategias beta inteligentes pueden superar a sus contrapartes más tradicionales, esta brecha de rendimiento superior podría disminuir a medida que dichos fondos atraigan más inversión. Si un ETF utiliza una estrategia de beta inteligente para explotar una ineficiencia del mercado y generar retornos sólidos, los inversores podrían acudir en masa al fondo que utiliza este enfoque, lo que a su vez podría eliminar la ineficiencia y, por lo tanto, la oportunidad.

Desafíos de implementación

Las empresas que administran los ETF beta inteligentes pueden enfrentar desafíos al implementar sus estrategias. Si el fondo espera generar un alfa pequeño, los costos asociados de ejecutar el vehículo de inversión, incluidos los impuestos, las tarifas y la implementación, pueden superar fácilmente este rendimiento superior.

Resumiendo

En medio de toda esta información, los inversores deben tener en cuenta que, si bien los ETF beta inteligentes ofrecen un potencial significativo, también presentan numerosos costos y riesgos potenciales. Los inversionistas que consideren estos fondos podrían beneficiarse realizando la debida diligencia necesaria y / o consultando a un asesor de inversiones.