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Técnicamente hablando, la curva de rendimiento no hace predicciones. Más bien, es solo una forma de representar un conjunto de tasas de interés para diferentes certificados de deuda. Históricamente, los analistas han considerado la curva de rendimiento de los bonos como un indicador líder del desempeño del mercado. Incluso la Reserva Federal vigila la curva de rendimiento para una sensación de actividad económica real futura.

Durante los períodos de aumento de la inflación monetaria, casi una certeza desde la fundación de la Reserva Federal, se espera que la curva muestre tasas crecientes a lo largo del tiempo. En la segunda mitad del siglo XX, la curva de rendimiento nominal de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se invirtió (rendimientos a largo plazo inferiores a los de corto plazo) siete veces. Los siete precedieron a una recesión.

Tiempo y rendimientos de bonos

Hay dos razones por las que la curva de rendimiento rara vez se invierte. La razón principal es que se espera que los precios aumenten con el tiempo; los inversores en bonos exigen un mayor rendimiento de los fondos mantenidos durante períodos de tiempo más largos. Supongamos que espera que los precios aumenten un 5% en los próximos dos años. No es probable que coloque su dinero en un Tesoro de dos años con solo un rendimiento del 3% porque perdería poder adquisitivo real con el tiempo.

La segunda razón principal es lo que los economistas llaman "preferencia de liquidez". Dicho claramente, la gente prefiere $ 100 hoy a $ 100 por año a partir de hoy. Las personas tienden a exigir más rendimiento cuando renuncian al dinero por periodos de tiempo más largos.

Economía de la curva de rendimiento

Hay muchas explicaciones posibles de por qué la curva de rendimiento tiende a invertirse de seis a 12 meses antes de una recesión. Algunos economistas argumentan que las curvas de rendimiento invertidas apuntan a la deflación futura y que la deflación daña la economía. Los críticos de esta teoría replican que una curva de rendimiento invertida era relativamente común en el siglo XIX y que la deflación a menudo acompañaba al crecimiento económico antes de la Reserva Federal.

Otros economistas sugieren que la "fase de crisis" del ciclo comercial comienza con la liquidación. Cuando las empresas determinan que las inversiones se colocaron en los factores de producción incorrectos, los activos deben liquidarse y transferirse a empresas más rentables. La curva de rendimiento se invierte como resultado, presagiando problemas en el futuro.