Un spread de venta alcista es una variación de la popular estrategia de escritura put, en la que un inversionista de opciones escribe una acción en una acción para recaudar ingresos de primas y tal vez comprar las acciones a un precio de ganga. Un riesgo importante de poner por escrito es que el inversor está obligado a comprar las acciones al precio de ejercicio put, incluso si la acción cae muy por debajo del precio de ejercicio, lo que provoca que el inversor se enfrente a una pérdida considerable e instantánea. Un spread de venta alcista mitiga este riesgo inherente de escritura a través de la compra concurrente de un put a un precio menor, lo que reduce la prima neta recibida pero también reduce el riesgo de la posición de venta en corto.

Bull Put Spread

Un spread alcista implica escribir o vender en corto una opción de venta, y al mismo tiempo comprar otra opción de venta (sobre el mismo activo subyacente) con la misma fecha de vencimiento pero una menor precio. Un spread para poner alcista es uno de los cuatro tipos básicos de spreads verticales, los otros tres son el spread de call de bull, el spread de call de bear y el spread de bear bear. La prima recibida por el tramo corto de un spread alcista es siempre mayor que la cantidad pagada por el put largo, lo que significa que iniciar esta estrategia implica recibir un pago o crédito por adelantado. Por lo tanto, un spread de putter también se conoce como un diferencial de crédito (put) o un spread de put corto.

Aprovechando un Bull Put Spread

Se debe considerar un spread de put bull en las siguientes situaciones:

• Para obtener ingresos por primas : Esta estrategia es ideal cuando el trader o el inversor desea ganar ingresos por primas, pero con un menor grado de riesgo que mediante la escritura solo.
• Para comprar una acción a un precio inferior : un spread de venta alcista es una buena forma de comprar una acción deseada a un precio efectivo que es más bajo que su precio de mercado actual.
• Para capitalizar de lado a mercados marginalmente más altos : poner escritura y los diferenciales de venta alcista son estrategias óptimas para los mercados y las acciones que se están negociando de lado a un nivel marginalmente más alto. Otras estrategias optimistas, como comprar llamadas o iniciar extensiones de llamada alcista, no funcionarían tan bien en dichos mercados.
• Para generar ingresos en mercados agitados : Poner rumores es un negocio arriesgado cuando los mercados bajan debido al mayor riesgo de que se les asignen acciones a precios innecesariamente altos. Un spread de "bull put" puede permitir que se escriban puts incluso en dichos mercados al limitar el riesgo a la baja.

Ejemplo

Un stock hipotético, Bulldozers Inc., se cotiza a $ 100. Un operador de opciones espera que canjee hasta $ 103 en un mes, y si bien le gustaría poner sobre las acciones, le preocupa su posible riesgo a la baja. Por lo tanto, el operador escribe tres contratos de puts de $ 100, cotizando a $ 3, con vencimiento en un mes y, al mismo tiempo, compra tres contratos de puts de $ 97, cotizando a $ 1, y también vence en un mes.

Dado que cada contrato de opción representa 100 acciones, el ingreso neto de la opción del operador es:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Las comisiones no están incluidas en los cálculos a continuación por simplicidad.)

Considere los posibles escenarios dentro de un mes en los minutos finales de negociación en la fecha de vencimiento de la opción:

Escenario 1 : Bulldozers Inc. se cotiza a $ 102.

En este caso, las puts de $ 100 y $ 97 están fuera del dinero y vencerán sin valor.

Por lo tanto, el comerciante puede mantener el monto total de la prima neta de $ 600 (menos comisiones).

Un escenario en el que las acciones cotizan por encima del precio de ejercicio del tramo corto es el mejor escenario posible para un spread de putter.

Escenario 2 : Bulldozers Inc. se cotiza a $ 98.

En este caso, el put de $ 100 está en el dinero en $ 2, mientras que el put de $ 97 está fuera del dinero y por lo tanto no tiene valor.

Por lo tanto, el comerciante tiene dos opciones: (a) cerrar el tramo corto en $ 2, o (b) comprar las acciones en $ 98 para cumplir con la obligación derivada de ejercer el short put.

El curso de acción anterior es preferible, ya que este último incurriría en comisiones adicionales.

Cerrar el tramo de venta corta a $ 2 implicaría un desembolso de $ 600 (es decir, $ 2 x 3 contratos x 100 acciones por contrato). Dado que el operador recibió un crédito neto de $ 600 al iniciar el spread de venta alcista, el rendimiento general es de $ 0.

El comerciante, por lo tanto, se salda la operación, pero está fuera de su bolsillo en la medida de las comisiones pagadas.

Escenario 3 : Bulldozers Inc. se cotiza a $ 93.

En este caso, el put de $ 100 está en el dinero en $ 7, mientras que el put de $ 97 está en el dinero en $ 4.

La pérdida en esta posición es por lo tanto: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Pero dado que el comerciante recibió $ 600 al iniciar el spread alcista, la pérdida neta = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (más comisiones).

Cálculos

Para recapitular, estos son los cálculos clave asociados con un spread de venta alcista:

Maximum loss = diferencia entre los precios de ejercicio de put (es decir, precio de ejercicio de short put less precio de ejercicio de largo plazo) - prima neta o crédito recibido + comisiones pagadas

Ganancia máxima = prima neta o crédito recibido - comisiones pagadas

La pérdida máxima ocurre cuando la acción cotiza por debajo del precio de ejercicio de la oferta larga. Por el contrario, la ganancia máxima se produce cuando la acción cotiza por encima del precio de ejercicio del short put.

Breakeven = precio de ejercicio del short put - prima neta o crédito recibido

En el ejemplo anterior, el punto de equilibrio es de $ 100 - $ 2 = $ 98.

Ventajas de un Bull Put Spread

• El riesgo se limita a la diferencia entre los precios de ejercicio del short put y el long put. Esto significa que hay poco riesgo de que la posición sufra grandes pérdidas, como sería el caso de las acciones escritas en una acción o mercado móvil.
• El spread de put bull aprovecha la decadencia del tiempo, que es un factor muy potente en la estrategia de opciones. Debido a que la mayoría de las opciones caducan o no se ejercen, las probabilidades están del lado de un escritor puesto o un creador de spread de putt.
• El spread put bull se puede adaptar al perfil de riesgo de cada uno. Un operador relativamente conservador puede optar por un margen estrecho en el que los precios de ejercicio no están muy separados, ya que esto reducirá el riesgo máximo así como la ganancia potencial máxima de la posición. Un operador agresivo puede preferir un margen más amplio para maximizar las ganancias, incluso si eso significa una pérdida mayor si la acción disminuye.
• Dado que es una estrategia de spread, un spread de putter tendrá requisitos de margen más bajos en comparación con put write.

Riesgos

• Las ganancias son limitadas en esta estrategia de opciones y pueden no ser suficientes para justificar el riesgo de pérdida si la estrategia no funciona.
• Existe un riesgo significativo de asignación en la etapa de lanzamiento corto antes del vencimiento, especialmente si la acción se desliza. Esto puede hacer que el comerciante se vea obligado a pagar un precio muy superior al precio de mercado actual de una acción. Este riesgo es mayor si la diferencia es sustancial entre los precios de ejercicio del short put y el largo put en el spread de put bull.
• Como se mencionó anteriormente, un margen de ganancia alcista funciona mejor en los mercados que se negocian lateralmente a un nivel marginalmente más alto, lo que significa que el rango de condiciones de mercado óptimas para esta estrategia es bastante limitado. Si los mercados aumentan, al operador le iría mejor comprar llamadas o usar un spread de llamadas alcistas; si los mercados se desploman, la estrategia de expansión del toro generalmente no será rentable.

The Bottom Line

El spread de venta alcista es una estrategia de opción adecuada para generar ingresos por primas o comprar acciones a precios efectivos por debajo del mercado. Sin embargo, aunque esta estrategia tiene un riesgo limitado, su potencial de ganancias también es limitado, lo que puede restringir su atractivo para inversores y comerciantes relativamente sofisticados.