De 2000 a 2010, el consumo de los consumidores en China creció de alrededor de $ 650 mil millones a casi $ 1. 4 trillones. Para 2018, se espera que el país sea el mercado minorista más grande del mundo, y se espera que su población alcance un máximo de 1. 4 mil millones en 2028. Con números como estos, el Reino Medio está llamando a Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Venta al por mayor Corp165. 05-0. 84% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), el minorista de venta minorista de todo tipo de artículos, desde computadoras portátiles hasta alimentos para perros. Sorprendentemente, Costco actualmente no tiene tiendas en China, pero una expansión a la región beneficiaría a la compañía de muchas maneras.

Los márgenes son dos veces más altos

Costco ya se encuentra en Asia con almacenes en Japón, Corea y Taiwán. Según el último informe anual de la compañía, los márgenes para Costco en los mercados internacionales -todos los lugares fuera de los Estados Unidos- son casi dos veces más altos que en los Estados Unidos. El margen bruto interno de Costco para 2015 fue del 13% y su margen de utilidad neta fue del 2%. Asumiendo que los márgenes actuales para las tiendas internacionales se traducen a China, Costco podría esperar márgenes brutos superiores al 20% y márgenes de utilidad neta del 4% para las tiendas chinas.

Aliviar la dependencia geográfica

U. Las ventas de S. y Canadá representaron el 87% de las ventas totales de Costco en 2014. Obviamente, la compañía depende en gran medida de su mercado de América del Norte. Cualquier desaceleración significativa en América del Norte afecta drásticamente el desempeño financiero de Costco. La compañía es especialmente sensible al rendimiento en sus tiendas de California ya que el estado representó el 32% de las ventas totales en 2014. Aunque ciertamente no es una panacea, una expansión a China podría aliviar la dependencia excesiva de Costo en América del Norte.

Un impacto positivo en las ganancias

Costco opera un total de 686 bodegas de membresías mayoristas. De estos, 488 almacenes (70%) se encuentran en los Estados Unidos y Puerto Rico. El trece por ciento de los almacenes están ubicados en Canadá, 5. 2% en México, 4. 2% en Europa, 1. 1% en Australia y 6. 7% en Asia (Japón, Corea y Taiwán).

Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) es otro minorista de grandes cajas. Aunque no utiliza el modelo de depósito de membresía, es uno de los principales competidores de Costco. Wal-Mart ya tiene una fuerte presencia en China con sus 416 tiendas chinas que comprenden 4. 3% de todas las ubicaciones de Wal-Mart. Según este número, Costco podría expandirse de forma conservadora a 30 tiendas en China en los próximos cinco a diez años. Si extrapolamos de las ventas promedio de la tienda Costco de 2015 $ 146 millones por almacén, la compañía podría esperar ventas totales de $ 4. 4 mil millones al abrir 30 tiendas en China.

Usando los $ 4. Con una estimación de ingresos de 4 mil millones con nuestro estimado de margen neto anterior de 4%, Costco podría generar aproximadamente $ 176 millones en ganancias adicionales de una expansión de 30 tiendas en China. Con 2015 acciones en circulación de 443 millones, esto daría como resultado $ adicionales. 40 en ganancias por acción o un aumento del 8% sobre las ganancias del 2015 por acción de $ 5. 27.

Un mercado comprobado

Si bien Wal-Mart no publica ingresos por país por separado en su informe anual, los analistas estiman que China representa el 2% de los ingresos totales de Wal-Mart. Según los ingresos totales de Wal-Mart de 2015 de $ 485 mil millones, los ingresos de China deberían ser de aproximadamente $ 9. 7 billones. Wal-Mart experimentó a. 3% caiga en su segmento internacional en 2015, pero la compañía planea agregar 115 nuevas tiendas adicionales en China para 2017, un aumento del 28% en su presencia en ese país.

¿Qué significa esto para Costco en China? Aunque Wal-Mart ciertamente presenta una amenaza competitiva sustancial de un minorista muy conocido, también significa que el comercio minorista de big-box es sostenible en China, y Wal-Mart ciertamente no ha cubierto toda la demanda del mercado; el gasto minorista en China en 2012 alcanzó los $ 2 billones. Wal-Mart ha capturado $ 9. 7 mil millones de esto (o 4%). No se trata de decir que Wal-Mart es el único competidor minorista de gran caja que enfrentará Costco en China, pero ciertamente es uno de los principales.

El foso económico de Costco

Costco puede considerarse una tienda de descuento, pero no es una tienda de descuento de marca barata. Con los años, Costco ha ofrecido incesantemente productos de mayor calidad a precios competitivos. Con esta estrategia, ha creado una autoridad de fijación de precios (la capacidad de influir en el precio de venta de los productos entre los competidores, lo que generalmente significa que Costco es el minorista de menor precio) . T la compañía también ha establecido lealtad de marca significativa con sus clientes . Este fuerte foso económico, o ventaja competitiva, descansa sobre una base sólida de fundamentos:

• Las ventas han crecido a una tasa anual de 8. 5% en los últimos 5 años.
• Las ganancias crecieron a una tasa anual del 10% durante el mismo período.
• El rendimiento sobre el capital ha promediado 14. 6% en los últimos 10 años.
• La deuda con capital de la compañía es. 46. ​​
• El volumen de negocios del inventario es 11. 11 comparado con 10. 48 para los pares de la industria.

Costco no puede simplemente crear una copia impresa de su modelo comercial existente en China y esperar un éxito sin restricciones. Wal-Mart descubrió desde el principio que los consumidores chinos no siempre están motivados por los precios; ellos prefieren artículos hechos a medida y entornos de compras de preferencia local. Sin embargo, Costco ciertamente tiene una plantilla básica, fundamentalmente sólida, que pondrá las probabilidades a su favor para una expansión exitosa en China.

Los desafíos de la expansión

La expansión a un mercado extranjero no es una tarea fácil de realizar o lograr. China últimamente ha experimentado una desaceleración económica, y el dólar estadounidense más fuerte también ha resultado en la disminución del poder adquisitivo de los consumidores chinos. Además, los participantes extranjeros como Costco enfrentarán obstáculos legales y políticos.También será necesario que Costco establezca una cadena de suministro desde cero dentro de la región. El hecho es que el hecho de que las tarjetas indiquen una oportunidad en China para Costco no significa que será un éxito fácil.

The Bottom Line

China pronto superará a Estados Unidos como el mercado minorista más grande del mundo, y su crecimiento en el gasto minorista será muy superior al promedio mundial en los próximos cinco años. China es una oportunidad importante para Costco porque le permitirá a la compañía obtener mayores márgenes, ingresos y ganancias. También servirá para aliviar la dependencia geográfica problemática de la compañía en América del Norte.