El caso del toro para Bitcoin a menudo se expresa como una estimación del valor futuro de todos los Bitcoin en circulación una vez que alcanza su potencial. La estimación más ampliamente conocida de su valor intrínseco es de $ 400 mil millones, hecha en noviembre de 2013, por los gemelos Winklevoss Cameron y Tyler en la conferencia Dealbook del "New York Times". En esa valoración, Bitcoin valdría 70 veces su valor actual de $ 5. 7 billones. Eso se basa en un precio del 8 de abril de 2014 de $ 453 por moneda para los 12, 620, 475 bitcoins en circulación. Claramente, hay un largo camino por recorrer para llegar a $ 400 mil millones.

Entonces, ¿cómo llegaron los gemelos Winklevoss con su estimación de $ 400 mil millones, lo que Tyler Winklevoss dice es solo "un punto de partida" para lo que finalmente valdrá? La estimación de $ 400 mil millones, explica en una entrevista, no es su valor como moneda alternativa. En su lugar, se basa completamente en la capacidad de la moneda digital para proporcionar transacciones de costo cero en todo el mundo, desde la nación menos desarrollada hasta la más desarrollada, desde el micropago más pequeño hasta el más grande, mientras se encriptan y rastrean todas las monedas existentes elimina el costo del fraude de la transacción.

"Si piensas en el beneficio de Bitcoin en términos de pagos, se trata de un sistema de pagos global sin fronteras y sin transacciones", afirma Tyler. "Es como alguien que envía un correo electrónico a Hong Kong. Sucede instantáneamente y gratis. "De esta manera, la moneda digital es superior a todos los sistemas de pagos actuales", sostiene. "Reemplaza a los intermediarios y los árbitros de terceros, reemplaza todos los costos asociados a ellos con matemáticas elegantes, y como resultado, reduce esos costos", explica Tyler. "Como resultado, su valor intrínseco es que elimina todos esos costos del sistema heredado que conocemos desde hace tanto tiempo. "

ETF de Bitcoin

Los gemelos Winklevoss, famosos por su demanda de $ 140 millones en 2004 contra Mark Zuckerberg, el fundador de Facebook, se han aferrado recientemente a Bitcoin, formando un fideicomiso que permitiría a personas comunes y corrientes para comprar fondos cotizados en bolsa de Bitcoin. Los mellizos poseen un estimado del 1% de todos los Bitcoins en circulación (por un valor de $ 57 millones el 8 de abril).

Para llegar a la estimación de $ 400 mil millones, Tyler dice que él y su hermano hicieron un cálculo inverso de la capitalización bursátil de algunos de los mayores jugadores de alto costo de transacción en el sistema de pagos globales: las compañías de tarjetas de crédito, como Visa, MasterCard, American Express, Discover y otros.Las cuatro compañías de tarjetas de crédito nombradas, por ejemplo, tenían una capitalización de mercado de $ 333 mil millones el 8 de abril. Eso se suaviza de la siguiente manera: Visa, $ 128 mil millones; MasterCard, $ 85 mil millones; American Express, $ 92 mil millones; y Discover, $ 27 mil millones.

Un valor de $ 400 mil millones implicaría un precio por moneda de $ 32,000, basado en el número de monedas actualmente en circulación (y menor a medida que el número de monedas aumente a lo largo del tiempo hasta un máximo de 21 millones, un límite diseñado en el protocolo del (de los) creador (es) secreto (s) de la moneda digital identificado solo por el supuesto nombre adoptado de Satoshi Nakamoto. El valor potencial se alcanzará a medida que Bitcoin se adopte como parte de la red global de pagos.

Tyler da un ejemplo de las ventajas que Bitcoin puede brindar a un comerciante en línea que vende y envía sus productos a clientes en cualquier lugar. "Si solo toma, por ejemplo, Overstock.com aceptan Bitcoin", dice. "Márgenes [en Overstock.com] son del 1% al 2% en general ", explica, refiriéndose a los delgados márgenes de ganancia que son comunes entre los minoristas en línea." Y así, si Bitcoin puede reducir las tarifas de intercambio del 2% al 3% asociadas con las transacciones de tarjetas de crédito en un 1% o 2%, sus márgenes de repente se duplicaron y eso es significativo para cualquier empresa ", explica Tyler. "Entonces, ese es un gran valor en los pagos. "

El alcance de Bitcoin es mucho mayor que las tarjetas de crédito y solo requiere la disposición de los comerciantes para aceptarlas y que los consumidores las utilicen como pago, según Tyler. "Bitcoin puede enviar 50 centavos en todo el mundo y con el sistema tradicional no se puede hacer eso", dice. Esta capacidad es "por qué las personas se entusiasman tanto" sobre el potencial de la moneda digital.

El sistema de Apple

Los pagos de Bitcoin se pueden realizar de persona a persona sin un intermediario, por lo que se denomina moneda digital de igual a igual. Sin embargo, para la mayoría de los usuarios, los pagos de Bitcoin se realizan básicamente a partir de una cuenta prepaga llamada billetera digital, que contiene bitcoins almacenados que los propietarios de la cuenta han comprado, generalmente del proveedor de la billetera digital. Las billeteras digitales funcionan de una manera similar a una tarjeta de crédito o cuenta de ahorro con privilegios de cuenta. Las personas y las empresas pueden abrir cuentas en moneda digital de proveedores como Coinbase, BitPay y Blockchain. información Los propietarios de carteras digitales compran Bitcoins a los proveedores, quienes los almacenan y los ponen a disposición para gastar en empresas de cualquier parte del mundo que acepten Bitcoin como forma de pago.

Ha habido algunos contratiempos en el camino hacia el sueño de transacciones generalizadas a través de Bitcoin. El iPhone de Apple, por ejemplo, salió del espacio de Bitcoin a principios de febrero, al menos por el momento, cuando sacó su última aplicación de Bitcoin, My Bitcoin Wallet, ofrecida por Blockchain. info, la billetera digital más popular. La aplicación estuvo disponible en la tienda de aplicaciones iOS por dos años. Apple está desarrollando su propio sistema de pago móvil patentado.

Blockchain. Mi Monedero de la información continúa como una aplicación en el teléfono Android. My Wallet ha realizado transacciones entre $ 75,000 y $ 125,000 en Bitcoin al día el mes pasado y tuvo 1, 467, 886 usuarios el 8 de abril.

Square, un agregador de servicios comerciales y una compañía de pagos móviles con sede en San Francisco, anunció recientemente que comenzaría a aceptar Bitcoin para los productos disponibles en su mercado en línea Square Markets. El mes pasado, sin embargo, el Servicio de Impuestos Internos anunció que gravaría a Bitcoin como una propiedad, lo que podría hacer que cada compra sea un evento imponible cuando el precio adquirido de una moneda suba y luego se gaste. También podría hacer que sea extremadamente complicado para los usuarios realizar un seguimiento de dichos eventos imponibles. Los comerciantes, por ejemplo, no podrían saber el precio al que se compró un Bitcoin determinado y qué parte de lo que realmente se usó Bitcoin entre los que están en un monedero digital dado.

Fitch Ratings, en un informe del 2 de abril, dijo que aunque el volumen de transacciones de Bitcoin ha crecido, sigue siendo bastante modesto. En febrero de 2014, el total de transacciones de Bitcoin promedió $ 68 millones por día, 10 veces más que el año anterior. En comparación, a fines de 2013, Western Union promedió $ 225 millones por día y PayPal promedió $ 492 millones en volumen de transacciones por día. Los volúmenes de Bitcoin son muy pequeños en comparación con los de las compañías de tarjetas de crédito, según Fitch. Durante 2013, por ejemplo, Visa promedió $ 19 mil millones por día, mientras que MasterCard promedió $ 11 mil millones por día en volumen de transacciones.

Tarjetas de crédito

Mientras que los empresarios de Bitcoin trabajan para extender la disponibilidad de Bitcoin a usuarios y comerciantes, Tyler considera que los sistemas de pagos heredados están limitados por los altos costos y el alcance limitado. "Las tarjetas de crédito generalmente solo funcionan en ocho a diez países. Y eso es increíble en el mundo de hoy, cuando consideramos cuán conectados estamos y cuán desconectados estamos en lo que respecta al sector de pagos ", dice Tyler.

Los gemelos Winklevoss ven el sistema de tarjetas de crédito como una reliquia de la década de 1950 que viene con muchos costos y vulnerabilidades tanto para los consumidores como para los comerciantes. "Cuando le das a alguien tu tarjeta de crédito, les das tanta información. "Para los ladrones de identidad este tesoro de datos es muy atractivo y el sistema es vulnerable al fraude. "La cantidad de dinero que las redes de pago gastan en este fraude se devuelve al consumidor", dice Tyler, y finalmente aumenta los costos de transacción. "Con la criptografía en un sistema como Bitcoin, ya no tienes los costos del fraude en el sistema. "

Otros jugadores clave en el mundo de Bitcoin lo ven como una reserva de valor que finalmente puede formar parte del mundo de oro de 7 billones de dólares que tienen los inversores como protección contra la inflación y la devaluación de la moneda. Barry Silbert, presidente y CEO de Second Market, estimó que el 5% de los inversores que ahora inviertan en oro podrían convertirse en inversores en Bitcoin como una tienda de valores. Dado que el mercado del oro es de $ 7 billones, eso representaría un mercado de Bitcoin potencial de $ 350 mil millones.

Otros, como Wedbush Securities de Los Angeles, han estimado que el valor máximo de la valuación en el potencial de Bitcoin es 100 veces mayor que las valoraciones actuales, lo que lo eleva a $ 570 mil millones, según los precios actuales. Wedbush, sin embargo, también etiqueta el extremo bajo a 10 veces las valoraciones actuales, que serían $ 57 mil millones. Sin embargo, esa estimación más baja sería el resultado de que Bitcoin sea superado por algunas de sus monedas digitales competidoras, un resultado que parece poco probable hoy en día, según Wedbush.

Winklevoss Bitcoin Trust

Los gemelos Winklevoss han emprendido uno de los esfuerzos más ambiciosos para incorporar a Bitcoin. Su compañía, Math-Based Asset Services LLC en Nueva York, presentó ante la Comisión de Valores y Bolsa de los EE. UU. En julio pasado un registro para su propuesto Fideicomiso Winklevoss Bitcoin.

La propuesta de fideicomiso, aún en revisión por parte de la SEC, ofrecería acciones a inversionistas minoristas en un ETF, un enfoque que también se ha utilizado para la inversión minorista en oro. El precio de una acción en Winkdex, como se llamará el índice ETF, se ajustará diariamente. Según Kathleen Moriarty, socia de Katten Muchin Rosenman LLP, la firma de abogados que representa a los gemelos, la presentación está pasando por un proceso de revisión normal.

Los gemelos Winklevoss se inspiraron en los ETFs de metales preciosos, que fueron creados para permitir que la persona promedio participe en la propiedad colectiva de oro o plata, según Moriarty. "Es muy difícil comprar una barra de oro. Es un dolor guardarlo. Hay todo tipo de dificultades para poseer oro, más que cuando hablamos de acciones. "En el mismo sentido, los gemelos Winklevoss querían facilitar que el inversor minorista sea propietario de Bitcoins, que vienen con sus propias dificultades para el inversor minorista promedio. "Entonces consideraron los ETF de oro como un modelo para la confianza de Bitcoin. "

Los gemelos Winklevoss afirmaron en su demanda de 2004 que Zuckerberg de Facebook se robó su idea de red social ConnectU, que los gemelos y su compañero de clase Divya Narendra cofundaron en 2002 en Harvard cuando ellos y Zuckerberg eran estudiantes. La demanda fue resuelta por $ 45 millones en efectivo y acciones de Facebook, luego una compañía privada. Los 1,2 millones de acciones originales de los gemelos crecieron a 6 millones de acciones después de una división de acciones de 5 a 1 antes de que Facebook se hiciera público. Con Facebook a $ 58. 19 el 8 de abril, su participación en Facebook vale $ 349 millones.

The Bottom Line

Los gemelos Winklevoss se han convertido en defensores de Bitcoin y planean lanzar un ETF. Su estimación de $ 400 mil millones del valor de la moneda digital como un sistema de pago se basa en el capital de mercado de las compañías de tarjetas de crédito.