Si alguna vez ha intentado descifrar los informes de investigación de capital, probablemente esté familiarizado con las calificaciones utilizadas por los analistas (como comprar, mantener, acumular, superar / superar el rendimiento, acumular, neutral, sobreponderar etc …) para resumir su opinión de una acción. Pero, ¿qué significan estos términos para ti? La mayoría de los inversores solo quieren saber si una acción es "buena" o no, pero ¿cómo se puede llegar a una decisión de inversión cuando prácticamente se necesita un diccionario para ordenar la jerga?

En este artículo, veremos cómo descifrar el sistema de calificación de analistas y analizar qué tan útiles son las calificaciones de los analistas para el inversor medio.

Antecedentes en los informes de analistas
Un analista de investigación es un profesional financiero que investiga las inversiones y hace recomendaciones. La mayoría de la gente piensa que los analistas son analistas de capital que, como su nombre lo indica, investigan acciones (acciones). De hecho, los analistas analizan todo, desde bonos hasta derivados. En este artículo, hablaremos de analistas de acciones.

Los analistas publican sus hallazgos en informes de investigación, que pueden ser desde resúmenes de una o dos páginas hasta documentos detallados que tienen docenas de páginas.

Un informe de analista generalmente contendrá los siguientes elementos:

1. Una descripción detallada de la compañía y su industria, incluidos los números financieros relevantes.
2. Una tesis obstinada que explica por qué el analista cree que la empresa tendrá éxito o fracasará.
3. Un precio objetivo para la acción durante el próximo año (o dos).
4. Una recomendación o calificación.

La mayoría de los analistas ponen mucho trabajo en estos informes, a menudo viajan a la sede de la compañía y obtienen una visita de primera mano a las operaciones.

No todas las calificaciones se crean iguales

La mayor parte del trabajo de un analista está contenida en el cuerpo del informe de investigación. A pesar de esto, la calificación recibe la mayor parte de la atención. Es fácil entender por qué: las calificaciones son los sonidos más sensuales que pueden repetirse fácilmente en los medios financieros. Además, la mayoría de los inversores no tienen tiempo para sentarse y leer un informe de 20 páginas.

El problema es que las escalas de calificación no son uniformes en Wall Street. En una corredora, "comprar" puede ser la recomendación más fuerte, mientras que en otra, "comprar" podría estar en segundo lugar a una calificación de "compra fuerte". Las segundas calificaciones más altas también tienen varios nombres diferentes: "acumular", "superar", "comprar moderadamente" o "sobrepeso". Una combinación similar de términos aparece más abajo en la escala, ya que las calificaciones se vuelven más negativas. Finalmente, algunas corredurías usan un sistema numérico para indicar su calificación en una acción.

El cuadro a continuación muestra una aproximación de donde las calificaciones encajan entre sí:

Comprar, Comprar, Comprar

Aún más preocupante que el complicado sistema de términos es la tendencia de las calificaciones a comprar ( o al menos positivo).Las razones para esto están arraigadas en cómo funciona la industria financiera.

Las causas de la popularidad de las calificaciones de compra se encuentran en las relaciones que resultan cuando las corredurías ofrecen servicios de banca de inversión a grandes corporaciones. La mala noticia para los inversores minoristas es que el lado de la banca de inversión del negocio es muy lucrativo para los corredores de bolsa. Su deseo de complacer a sus posibles clientes de banca de inversión crea un gran conflicto de intereses. Emitir una investigación negativa sobre las acciones de sus propios clientes corporativos puede costarle negocios rentables a los corretajes. En otras palabras, una firma de corretaje preferiría estar equivocada en cualquier recomendación de comprar / vender que estar en lo correcto y perder un cliente corporativo.

La participación en la emisión de calificaciones de compra es especialmente alta cuando una firma de corretaje está suscribiendo la oferta de valores de una compañía. Piénselo de esta manera: si una correduría grande acaba de suscribir la oferta pública inicial de una empresa de tecnología, ¿sería lógico que el analista de la correduría le diera una mala calificación (como una venta o un mercado con bajo rendimiento) a la acción? Por supuesto que no, una calificación de venta incluso podría costarle al analista su trabajo.

Otras fuentes de ingresos clave en la industria financiera son las tarifas y comisiones que cobran los corredores de bolsa por ejecutar pedidos de clientes. Los informes de investigación que pregonan cosas fabulosas para las acciones pueden aumentar indirectamente las ventas de una correduría a medida que los clientes compran más acciones.

Además, recuerde que los analistas también son humanos. Se pueden formar conflictos cuando un analista cubre una empresa en la que él o ella (o sus amigos y familiares) poseen acciones. El desincentivo de un analista para poner en riesgo su propia cartera podría afectar la decisión sobre si lanzar noticias negativas.

Debemos mencionar que, el 8 de mayo de 2002, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) realizó cambios en las reglas que rigen algunos de los conflictos de interés que hemos mencionado aquí, como el tema de banca de inversión, analista y compensación firme, comercio personal por parte de los analistas y sus familiares, etc. Los cambios tenían por objeto proteger a los inversores individuales a raíz de algunos de los escándalos de analistas que siguieron a la fusión de las puntocom. Algunos dicen que los cambios han resuelto muchos de los problemas; otros dicen que nunca se puede liberar completamente la investigación de los conflictos de intereses.

¿De qué sirven los informes de analistas?

Hemos discutido los numerosos términos que usan los analistas para calificar las acciones, y por qué a menudo se reflejan positivamente en las compañías. Cuando agrega todo esto, ¿significa que una calificación de compra debería comprar la acción? Probablemente no.

Tenga en cuenta que los informes y calificaciones de investigación no están destinados a asesorarlo personalmente. Uno pensaría que los significados de términos como "comprar" o "vender" son simples. En realidad, las empresas enfatizan que las calificaciones no son un consejo y que las decisiones de inversión no deben tomarse únicamente en una calificación de analista. (Tal vez esto ayude a explicar parte de la confusión en las diferentes escalas de calificación).

Esta cláusula de exención de responsabilidad no es una copia completa de la industria de corretaje. Cualquier decisión de invertir en una empresa se basa no solo en el análisis de las acciones sino también en la situación personal y la estrategia del inversor.Una calificación de compra fuerte para un inversor podría ser una venta para otro. Un joven ejecutivo podría sentirse totalmente cómodo con una acción arriesgada de alta tecnología que sería una inversión terrible para un viudo de 90 años. Generalmente, se sentaría con un planificador financiero para determinar su tolerancia al riesgo, el horizonte temporal, la asignación de activos, etc. El analista no sabe nada de esta información y, por lo tanto, no puede hacerle recomendaciones directamente.

The Bottom Line

Aunque la calificación del analista es probablemente la parte más cotizada de un informe, puede ser la menos útil. Como regla general, no invierta su dinero basándose únicamente en estas recomendaciones. Esto no significa que los informes de los analistas sean inútiles. Los informes de investigación pueden contener buena información, pero utilícelos solo como una fuente de datos que complementa su investigación, en lugar de completarla.