En los últimos años, una categoría flexible de fondos, llamados fondos para ir a cualquier parte, ha ganado un gran interés. Permiten a los gestores de fondos una gran libertad para elegir los activos en los que invertir el capital del fondo. Veamos cómo funcionan los fondos ir a ninguna parte, identifique sus pros y sus contras, examine el mercado general de fondos para ir a cualquier parte y revise su desempeño en los últimos tiempos.

Fondo estándar vs. Fondo Go-Anywhere

Un fondo mutuo estándar define claramente su grupo de productos de inversión previsto. Por ejemplo, podría enfocarse solo en compañías de pequeña capitalización, compañías de mediana capitalización o compañías de gran capitalización. Podría definirse como X% en equidad, Y% en bonos y Z% en instrumentos derivados. Podría replicar las tenencias de un índice de referencia. Los fondos estándar generalmente no se desvían mucho de su estrategia de inversión declarada. Por ejemplo, un fondo balanceado con un objetivo de inversión como 60% en acciones de gran capitalización de EE. UU. Y 40% en bonos del tesoro puede cambiar sus tenencias, pero dentro de los límites definidos del 60% y 40% de los valores declarados.

Por el contrario, un fondo go-anywhere puede mover su capital de una categoría de activos o mercado a la otra en proporciones variables, dependiendo de dónde el gestor del fondo ve oportunidades de buenos rendimientos en condiciones de mercado dinámicas. Dichos administradores de fondos pueden invertir en acciones de gran capitalización durante seis meses, luego pasar a mantener el oro físico en lingotes durante cuatro meses y luego depositar el dinero en instrumentos del mercado monetario durante un año. También pueden mover inversiones a través de zonas geográficas, por ejemplo, desde mercados de bonos de EE. UU. Hasta acciones europeas. Por todos estos motivos, los fondos go-anywhere a veces se denominan asignación flexible de activos, fondos no restringidos o de rentabilidad absoluta, ya que están libres de cualquier estilo, mercado, sector o capitalización estrictamente definidos. El objetivo de inversión establecido para dichos fondos es amplio y de final abierto, sin que se mencionen detalles concluyentes sobre las clases de activos invertibles y el porcentaje de asignación.

El fondo IVA Worldwide A (IVWAX) es un buen ejemplo de un fondo para ir a cualquier parte. El objetivo oficial del fondo de IVA Worldwide dice: "El Fondo Mundial de IVA buscará un crecimiento del capital a largo plazo mediante la inversión en una gama de valores y clases de activos de mercados de todo el mundo, incluido el mercado de EE. UU. . "La hoja de datos del fondo detalla el enfoque de inversión ampliamente variable adoptado por los administradores del fondo. Indica que las inversiones pueden variar a nivel mundial en varias clases de activos y que seguirán siendo independientes del índice de referencia. Los administradores de fondos siguen sus propios procesos y estrategias de pensamiento independientes.

Desarrollo de fondos Go-Anywhere

Los comerciantes propietarios con experiencia que tienen experiencia en cambiar su capital comercial a través de diferentes activos siguen la estrategia de ir a cualquier lugar en su capacidad comercial exclusiva.Esta estrategia también es común entre los grandes inversores institucionales, que a menudo siguen moviendo su dinero de un mercado o clase de activos a otro. El mismo concepto se extendió a la industria de fondos, permitiendo a los inversores minoristas la oportunidad de probar el enfoque de ir a cualquier lugar con el dinero y la asignación administrados por los administradores de fondos profesionales.

El concepto de ir a cualquier parte ha existido desde la década de 1980, pero ganó gran popularidad solo durante la última década. En medio del alto nivel de volatilidad que siguió a la crisis financiera mundial de 2007-08, los rendimientos de varios activos variaron ampliamente. Mientras que los retornos de las opciones de inversión tradicionales como las acciones y los bonos se derrumbaron, los de productos básicos como el oro surgieron como salvadores. La crisis financiera hizo que los inversionistas comunes perdieran la confianza en sus propias habilidades de selección de acciones (u otros activos). Los inversores comunes se encontraron en la encrucijada, muy confundidos acerca de dónde invertir su dinero duramente ganado, y por cuánto tiempo. (Ver relacionado: La crisis financiera de 2007-08 en revisión.)

La administración profesional del dinero por parte de los administradores de fondos parecía una manera de hacerlo. Clubbed por mejores rendimientos de algunas clases de activos (como oro, valores del Tesoro de Estados Unidos y productos básicos seleccionados), el concepto de acumular ganancias oportunas de clases de activos seleccionados y la realización de cambios oportunos a otras clases de activos se hizo popular. Las casas del fondo capitalizaron la tendencia al lanzar nuevos productos bajo el paraguas de ir a cualquier parte.

Mercado actual para fondos Go-Anywhere

La investigación de Vanguard informa que los activos bajo administración (AUM) para fondos ir a cualquier lugar aumentaron de aproximadamente $ 60 billones a $ 356 billones durante el período de 15 años de 1998 a 2013.

Aunque es difícil categorizar dichos fondos y llegar a detalles precisos del mercado debido a su naturaleza flexible, un artículo del "Wall Street Journal" sugiere que el número total de fondos para ir a cualquier lugar es de alrededor de 254 y el total de activos administrados es de $ 415 mil millones. La principal atracción para las grandes entradas en esta categoría de fondos ha sido la percepción de una administración de dinero profesional en la que los administradores de fondos tenían una gran flexibilidad para agotar sus carteras según lo deseado para obtener altos rendimientos.

Los fondos Go-Anywhere se han vuelto tan populares que algunos incluso han tenido que acercarse a nuevos inversores. En febrero de 2011, IVA Worldwide cerró para los nuevos inversionistas cuando superó los $ 10 mil millones en activos bajo administración. Al parecer, los administradores del fondo querían mantenerse ágiles.

Variedad de fondos Go-Anywhere

La mayoría de los fondos para ir a cualquier parte se atienen a acciones estándar, bonos y tenencias de efectivo. Por ejemplo, BlackRock Global Allocation (MDLOX) tiene $ 51. 5 mil millones en activos bajo administración. Ha existido desde 1989, y se adhiere a un 60% de acciones y un 40% de instrumentos de renta fija que mantienen el patrón a nivel mundial. A pesar de los porcentajes de inversión fijos, BlackRock Global Allocation se considera un fondo ir-donde porque sus inversiones son globales (en lugar de permanecer dentro de una región predefinida).

Los fondos Go-Anywhere pueden cubrir casi cualquier cosa, desde casi cualquier lugar.Sus tenencias pueden incluir productos físicos, derivados, bienes inmuebles e incluso transacciones privadas relacionadas con hipotecas en edificios y tierras de cultivo. Por ejemplo, FPA Crescent Fund (FPACX), con $ 19. 6 mil millones en activos bajo administración, invierte 15% en activos ilíquidos como la construcción de préstamos e hipotecas.

La Cartera Permanente (PRPFX) posee oro, plata, bienes inmuebles, activos denominados en dólares estadounidenses y activos denominados en francos suizos.

Para agregar más variedad, PIMCO All Asset Fund (PAAIX), que tiene $ 27. 5 mil millones en activos bajo administración, es en realidad un fondo para ir a cualquier lugar compuesto de otros fondos de PIMCO. Puede invertir en cualquier fondo de PIMCO para alcanzar su objetivo de devolver un superávit del 5% por encima de la inflación. Sus tenencias actuales incluyen fideicomisos de inversión inmobiliaria, estrategias alternativas y activos crediticios, junto con los fondos comunes de bonos y acciones.

Ventajas de los fondos Go-Anywhere

Los fondos Go-anywhere permiten a los inversores minoristas adoptar un enfoque de alto riesgo y alto rendimiento en una amplia gama de activos globales. Este es un enfoque que tradicionalmente practicaban los comerciantes propietarios y las empresas de inversión institucionales.

Los fondos Go-Anywhere pueden tener un mejor rendimiento en tiempos difíciles, siempre que el administrador del fondo lo haga correctamente. La crisis financiera de 2007-08 provocó un desplome de los mercados de valores y bienes raíces, mientras que el oro salvó el día. Un cambio oportuno por parte de un administrador de fondos ir a cualquier parte a la clase de activos adecuada en el momento adecuado puede hacer o deshacer la inversión.

Existe un alto nivel de diversificación disponible a través de fondos para ir a cualquier parte. Esto puede ayudar a agregar variedad a la cartera de un inversor.

Inconvenientes de los fondos Go-Anywhere

La naturaleza flexible y audaz de estos fondos puede significar una gran cantidad de agitación en las inversiones, lo que podría conducir a una alta volatilidad en los rendimientos. Debido a la alta volatilidad, los fondos para ir a cualquier lugar no son apropiados para inversiones a corto plazo. Para obtener ganancias sustanciales, los inversores deberían estar dispuestos a utilizar el fondo a largo plazo.

Como se mencionó como una ventaja, los fondos go-anywhere pueden ofrecer un alto nivel de diversificación. Irónicamente, lo opuesto también puede ser cierto. Debido a que la composición del fondo puede cambiar constantemente, también es posible que un fondo pueda aterrizar en un solo activo y permanecer allí por un período de tiempo. Toda la agitación significa que las tenencias de fondos también pueden a veces superponerse con otras tenencias del inversor. Esto puede conducir a una alta correlación, una situación riesgosa bien explicada por el adagio común: no coloque todos sus huevos en una sola canasta.

Otro inconveniente de los fondos para ir a cualquier parte es que los costos pueden ser más altos que para los fondos estándar. El fondo go-anywhere puede generar una gran cantidad de posiciones en corto tiempo, lo que genera altos costos de transacción. Se pueden incurrir en costos adicionales al necesitar investigación de calidad en una amplia gama de categorías de activos y mercados diferentes.

Finalmente, hay menos informes y análisis de investigación de calidad para los fondos go-anywhere en comparación con los fondos estándar. Las empresas de investigación como Morningstar Inc.y Lipper Inc. (una subsidiaria de Thomson Reuters Corporation) se especializan en la categorización de fondos. Es posible que no cubran en profundidad los fondos para ir a cualquier parte porque las existencias cambian con frecuencia, lo que dificulta su ajuste a los criterios de investigación de una empresa. Esto lleva a la relativa falta de informes de investigación y análisis de terceros para los fondos.

Rendimiento de los fondos Go-Anywhere

Finalmente, llegamos a la pregunta del millón: ¿los fondos go-anywhere realmente ofrecen mejores rendimientos? Básicamente, los fondos go-anywhere caen dentro de la categoría de fondos administrados activamente, fondos que presentan cambios frecuentes en las tenencias en un intento de superar el índice de referencia o el mercado general. Sin embargo, la gestión activa de fondos es conocida por no alcanzar los objetivos de superar al mercado en general o al índice de referencia subyacente. Algunas razones para esto son los altos costos de transacción en el cambio de tenencias y fallas en el tiempo y la selección de los valores correctos. Es lógico que los fondos para irse a cualquier parte, que se sabe que cambian de tenencias con más frecuencia que los fondos estándar, tendrán costos de transacción aún más altos que reduzcan las ganancias. (Para más información, Active Investment Management Misses The Mark.)

Un estudio de enero de 2014 sobre fondos ir por ninguna parte de la investigación Vanguard encontró "sin rendimientos excesivos, o alfa, en promedio, durante el período de análisis" de 1998-2013. Vanguard afirma además que, "Como ha sido el caso con otras estrategias activas, la mayoría de los fondos obtuvieron resultados inferiores, netos de costos, lo que implica que incluso con un conjunto de oportunidades más amplio, la alfa constante es rara. "

Un artículo de junio de 2015 de Morningstar cita dos importantes fondos de ir a ninguna parte, Ivy Asset Strategy (WASAX) y BlackRock Global Allocation (MDLOX), ya que dos de los 25 fondos principales están siendo abandonados por los inversores. Ambos fondos vieron fuertes entradas en los últimos años debido a un mercado bajista percibido. Sin embargo, según Morningstar, "la categoría ha visto salidas modestas en lo que va de año, y estas dos han liderado el camino. "

Una revisión rápida del informe de rendimiento del popular fondo IVA Worldwide (IVWAX) indica que se ha quedado rezagado con respecto a su índice de referencia MSCI All Country World Index en todas las duraciones de tiempo.

The Bottom Line

Los fondos Go-anywhere son una adición interesante a la industria de fondos mutuos, dado su alto nivel de diversificación y enorme flexibilidad para cambiar las tenencias. Con el deseo de buscar mejores rendimientos, los inversores han realizado considerables inversiones en estos fondos. Sin embargo, su desempeño histórico no ha estado a la altura. Es posible que estos fondos no sean los más adecuados para construir una cartera de inversiones por su propia capacidad debido al posible riesgo de una alta correlación con otras inversiones. Sin embargo, se pueden usar en una proporción limitada para agregar más diversificación a la estrategia de inversión general. A fin de cuentas, estos fondos son una forma especializada de fondos administrados activamente cuyos rendimientos dependen de las habilidades del administrador del fondo. (Otra lectura sugerida: Cómo elegir un buen fondo mutuo).