Algunas estrategias beta inteligentes con valores beta bajos pueden no ser necesariamente de bajo riesgo después de todo. En una conversación reciente con Ben Johnson, director de investigación global de ETF en Morningstar Inc., Rob Arnott, presidente de Research Associates, discutió algunos de los problemas que rodean las altas valoraciones de algunas estrategias de smart beta. Dijo que algunos nombres individuales que tienen betas bajas en comparación con el mercado general no son necesariamente tenencias de bajo riesgo.

Beta Defined

Beta es una medida de la volatilidad de un valor o cartera en comparación con el mercado. Una versión beta de "1" indicaría que un ETF o fondo mutuo se mueve en conjunto con el mercado, el S & P 500 como ejemplo. Una beta de 0. 5 indicaría que la seguridad es la mitad de volátil que el mercado. Una beta de 1. 2 indicaría que es un 20% más volátil. (Para obtener más información, consulte: Smart Beta Funds vs. Index Fondos. )

FANG Stocks

Arnott dio el ejemplo de las acciones beta bajas que se cotizan a altas valoraciones citando las llamadas acciones FANG. Indicó que de las cuatro acciones, Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com inc1, 120. 66 + 0. 82% Creado con Highstock 4. 2. 6 ), Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13+ 0. 06% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) y Alphabet Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ), tres se considerarían beta baja. Advierte que poner estas acciones en la cartera de un inversor no necesariamente reduciría el riesgo de la cartera a pesar de su baja beta.

Baja beta con alta valoración

Algunas estrategias beta inteligentes, como la baja volatilidad, tienen una beta baja en comparación con puntos de referencia de mercado amplios como el S & P 500. Arnott señala que varios de estos ETF se han convertido en un gran valor en los últimos meses debido a su popularidad entre los inversores. (Para obtener más información, consulte: SPLV frente a LGLV: Comparación de ETF de baja volatilidad .)

Cartera de baja volatilidad PowerShares S & P 500 (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0. 15% < Created with Highstock 4. 2. 6 ) es un ejemplo: Hasta el 26 de agosto de 2016, el ETF ha ganado un promedio de 13. 08% en los últimos tres años versus 11. 73% para el S & P 500 durante el mismo período.

• Para los últimos 12 meses, el ETF superó al S & P 500 18. 71% contra 14. 27% para el índice.
• La versión beta de SPLV en comparación con el índice durante tres años es 0. 71 y para los últimos cinco años es 0. 56.
• Según Morningstar, el índice de ganancias por precios anticipados es 21. 12 versus 17. 41 para el S & P 500.
• Los resultados para el ETF iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV

USMViSh Edg MSCI MV51.36-0. 19% Creado con Highstock 4. 2. 6 ) son similares. El ETF ha ganado un promedio de 14. 12% en los últimos tres años versus 11. 73% para el S & P 500 durante el mismo período.

• Para los últimos 12 meses, el ETF superó al S & P 500 18. 07% contra 14. 27% para el índice.
• La versión beta de SPLV en comparación con el índice para los últimos tres años es 0. 71.
• Según Morningstar, el índice de ganancias por precios anticipados es 21. 12 contra 17. 41 para el S & P 500. (Para obtener más información) , ver:
• Estrategias de Smart Beta ETFs. ) Valuation Matters

"El precio de cualquier cosa importa; tiene una influencia sobre cómo funcionará en el futuro. Si elige una acción, no le dice a un agente, 'Quiero tener esa acción. No importa cuál es el precio "o al menos espero que no. Lo mismo aplica para las clases de activos, ¿el diferencial de rendimiento es más alto o más bajo que las normas históricas? ¿Es la relación P / E más alta o más baja que los términos históricos? Estas cosas importan; ayudan a dar forma a los retornos futuros a largo plazo de cualquier cosa. Lo mismo se aplica a la versión beta inteligente, lo mismo se aplica a las estrategias de factores, y ahora mismo tiene la banda elástica bastante estirada ", Arnott le dijo a Johnson de Morningstar.

Citó estrategias beta inteligentes como la baja volatilidad, la alta calidad y el impulso al operar a niveles más altos que sus valoraciones históricas normales y que a estos niveles la ventaja para los inversores puede ser limitada. (Para obtener más información, consulte:

Los verdaderos costos de un ETF Beta inteligente .) Impulsado por un asesor

En una publicación de su blog a principios de este año, el asesor financiero Josh Brown habla sobre lo que volatilidad y ETFs referidos USMV y SLPV.

"La popularidad de estos dos ETF es perfectamente emblemática del estado de ánimo en estos días entre los asesores financieros y sus clientes. Y si conoce a alguien en el negocio de ETF, le dirán que los principales determinantes de los flujos son en este orden: 1) desempeño reciente 2) si los asesores se han vendido o no y 3) desempeño reciente. Los ETF no se venden por sí mismos y los que hacen cosas por sí mismos no son los impulsores de los flujos de AUM: solo los asesores pueden mover realmente la aguja de ETF. "

The Bottom Line

Los ETF de baja volatilidad y otras inversiones beta bajas son, por su naturaleza, de menor riesgo. Sin embargo, incluso estas inversiones pueden ver su valor acumulado debido a una entrada de dinero. Los asesores financieros que usan estos vehículos deben estar al tanto de las posibles ramificaciones en los retornos futuros. (Para obtener más información, consulte:

Smart Beta ETF: los pros y los contras .)